[买入评级]2017年视频网站总结(传媒行业):纯网自制剧带动流量向BAT集中 网综市场芒果TV异军突起

时间:2018年01月12日 12:03:21 中财网
核心观点:
视频网站流量PC 端衰落,移动端仍保持平稳增长
流量持续向第一阵营(爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆)和第二阵营龙头(芒果TV)集中。根据Quest Mobile 和快乐购公告当中披露的数据,腾讯视频和爱奇艺从2017 年初的约4.2 亿月活增至11 月份的4.6亿月活,优酷从2.9 亿月活增长至3.6 亿月活,另外芒果TV 从年初的约7000 万月活增长至11 月的8725 万月活;活跃用户流失幅度较大的视频平台主要是乐视网

视频网站内容开支增速仍较快,结构上向自制剧倾斜
爱奇艺17 年前三季度内容开支达到96 亿,同比增长82%。但在采购结构上,预算正迅速向会员价值更大的网络自制剧倾斜。上市的影视剧制作公司目前仍以毛利较高的网台剧较多,因此2018 年的剧单上,上市公司出品内容的占比有所下降。根据视频网站的披露,2016 年爱奇艺公布的剧单中上市公司出品占比达到30%,而2017 年爱奇艺、腾讯视频、优酷剧单中占比分别为23.08%、21.62%和22.41%。

纯网剧市场逐渐走向BAT 集中,综艺市场芒果TV 优势明显
从内容和流量来说,纯网剧市场正迅速向BAT 集中,前十基本都出自于爱奇艺、腾讯视频和优酷。而综艺市场芒果TV 异军突起,在点击量Top10 当中占比最多,显示其在综艺制作上的深厚积淀。

网生内容演员更加年轻;同时类型上纯网内容和台端内容区隔较明显
我们认为在制作团队和明星演员上,网生内容较台端内容年轻许多,正成为新一代的造星平台。我们预计未来双方制作力量会相互渗透交叉,而网端内容在题材和形式上会逐渐正在向台端内容靠拢,后续有望反向输送电视台。

风险提示:
影视剧、综艺内容单集价格上涨趋缓;上市公司在视频网站购剧预算中份额进一步缩小;影视剧确认周期波动较大带来的不确定性;视频网站内容监管政策收紧。

□ .旷.实./.杨.艾.莉  .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司
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