晨会纪要

时间:2018年01月10日 09:10:56 中财网
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  宏观快评*海外宏评(第 61 期):朝韩会谈袭暖意,地缘局势显降温
  研究助理:薛威 021-20667920 一般证券从业资格编号:S1060117080079
  研究分析师:陈骁 010-56800138 投资咨询资格编号:S1060516070001
  研究分析师:魏伟 021-38634015 投资咨询资格编号:S1060513060001
  核心观点:持续紧张朝鲜局势在开年迎来转机,双方此次会谈主要就朝鲜参加平昌冬奥会进行讨论,并争取就此开始改善朝韩关系。双方均派出了高规格的阵容,朝方由祖国和平统一委员会委员长李善权率团,韩方则由统一部长官赵明均担任首席代表。从会谈起始阶段双方互致问候与会后双方对平昌冬奥美好的期盼来看,整个会谈暖意满满。朝方的主动示好及美韩推迟军演的决定都显示出朝鲜半岛局势有降温趋势。就短期而言,朝鲜半岛局势降温是大概率事件,在朝韩会谈及美韩军演推迟的当下,能够左右局势发展的朝鲜、韩国及美国三方均没有干扰当前半岛局势的动机。但朝鲜半岛局势中期仍存不确定性,朝韩双方此后的接触以及朝鲜半岛局势的发展仍值得高度关注。地缘局势显著降温,2017 年 12 月中旬以来一路上行的金价也受到压制。我们认为,目前美元指数处于近期低位,无论从技术面还是基本面均有反弹需求,在该背景下,金价恐面临较大压力,或将调头下行。

  行业快评*保险*保单贴现试点在即 利好多方市场参与者*强于大市
  研究分析师:缴文超 010-56800136 投资咨询资格编号:S1060513080002
  研究分析师:陈雯 0755-33547327 投资咨询资格编号:S1060515040001
  研究助理:赵耀 010-56800143 一般证券从业资格编号:S1060117090052
  研究助理:张译从 010-56610252 一般证券从业资格编号:S1060116080096
  核心观点:长远来看保单贴现业务会使得保险公司的退保率继续下降,利于资产负债管理和现金流的稳定,对保险公司的经营管理和价值增长起到促进作用,也能够盘活市场存量保单,促进新保单的销售,同时加强了保险资金参与社会管理、缓解养老资金需求,因此我们继续看好行业未来发展,维持行业“强于大市”的判断。

  桃李面包*603866*业绩再超市场预期,经营正渐入佳境*强烈推荐
  研究分析师:文献 0755-22627143 投资咨询资格编号:S1060511010014
  研究助理:刘彪 0755-33547353 一般证券从业资格编号:S1060117050002
  研究助理:蒋寅秋 0755-33547523 一般证券从业资格编号:S1060117110064
  核心观点:扩张新阶段导致营收增速略放缓,长期成长空间保障 20%年增速:17 年以来,公司营收增速有所放缓,主因在于公司扩张进入新阶段,增速放缓无需过分担忧。短保面包正处黄金期,而公司通过规模领先&渠道排他优势铸就护城河,有望成长为行业绝对龙头,预计公司营收或 5-10 年延续 20%高增长。有利因素延续推动业绩持续高增,18-19 年大概率继续向好:公司 4Q17 净利同比+41.75%,一方面是由于 4Q16 低基数,另一方面是 3Q17 有利因素仍延续,如产品平均提价,运输费用有效控制及新市场规模效应。往后看,提价利好至少可延续 2Q18,而规模效应带来费用率下降有望加速显现,业绩有望继续向好。短保面包黄金期+绝对领先优势,公司长期成长逻辑清晰,而 3Q17、4Q17 连续两季度业绩高增长验证公司经营拐点出现。考虑公司定增摊薄及业务面持续改善趋势明显,预计 18-19 年 EPS 从 1.51、2.01 元调整为 1.54、1.98 元,对应 PE 分别为 27.4、21.4 倍,维持“强烈推荐”评级!
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