[增持评级]有色金属行业周报:取暖季即将开始

时间:2017年11月15日 12:02:20 中财网
有声有色 大宗金属周报
大宗商品价格走势。本周(11 月6 日-11 月10 日)金价上涨0.51%,银价上涨0.25%,WTI 价格上涨2.14%,伦铜价格下跌1.25%,美元指数下跌0.57%,全球钢铁指数上涨0.17%。

每周随笔:电解铝现货库存。根据SMM 资讯近期7 大主流消费地区铝锭库存略有增加,主要是上海和南海2 地库存有所上升,其余地区变化不大,巩义地区库存下降1.7 万吨。采暖季限产将至,电解铝产量将逐渐降低,去库存速度有望加快。此前专项抽查来临前,铝价由于供给收缩预期上涨,电解铝企业利润丰厚,各企业均加紧甚至超负荷生产,部分停产企业仍有铝水剩余制成铝锭,造成供给上升,社会库存激增,我们预计采暖季来临将进一步改善电解铝供需格局。

本周评论:取暖季即将开始。今冬取暖季即将开始,据百川资讯统计取暖季影响产能1196 万吨,考虑产能利用率及4 个月的时长,共计影响产量109 万吨。供给侧改革更加强化供给紧平衡状态,全产业链供需结构的进一步优化最终大概率催动电解铝板块上行。

对于基本金属,我们坚定看多。四季度美国经济增速仍然强劲,加息期需求企稳回升,周期资产配置价值持续增大,以铜、锌、镍为首的基本金属都处于长牛趋势。稀土国储收储预期,我们认为有潜在投资机会,板块大概率上行。

目前矿业利润明显释放,行业投资安全边际加大,各板块龙头效应凸显,包括神火股份江西铜业盛和资源天齐锂业华友钴业中金岭南以及不少加工股估值都下降到年化TTM 市盈率20 倍水平,而在这样的估值水平下,投资风格可以更为积极。

总结而言,我们认为基本金属为长牛行情,推荐以铜、铝、稀土、锌为首的龙头标的。新能源汽车产业链的核心资源端锂钴镍为坚守品种。最后,推荐低估值品种鸿达兴业

海通有色2017 年11 月投资组合:海通有色2017 年11 月投资组合:云铝股份(20%)、神火股份(20%)、盛和资源(20%)、科达洁能(20%)、江西铜业(10%)、山东黄金(10%)。

风险提示:供给侧结构性改革、下游需求低于预期,A 股系统性风险。
□ .施.毅./.钟.奇  .海.通.证.券.股.份.有.限.公.司
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