[增持评级]石油化工行业简报:能源合作是此次中美首脑会面的重大成果

时间:2017年11月15日 12:02:09 中财网
事件:
能源合作是此次中美首脑会面的重大成果,根据我们的计算,四个能源合作项目总金额达到了1637 亿美金,占经贸合作总合同金额2535亿美金的65%。其中具体协议如下:
1、中国国家能源投资集团与西弗吉尼亚州签署《页岩气全产业链开发示范项目战略合作框架协议》,将向西弗吉尼亚州的页岩气、电力和化工生产项目投资837 亿美元。

2、中国石化、中投海外、中国银行和阿拉斯加州政府、阿拉斯加天然气开发公司(AGDC),共同签署了中美联合开发阿拉斯加LNG 项目意向性文件。该项目由阿拉斯加州政府隶属的AGDC 主导,将建设由北坡气田供应到阿拉斯加湾尼基斯基(Nikiski)港的长输管线,以及2000万吨/年的液化厂等设施。项目金额430 亿美金。

3、山东南山集团与美国乙烷公司签署《乙烷购销协议》, 金额260亿美金。

4、中石油与切尼尔能源公司签署《中国石油天然气集团公司和切尼尔能源有限公司关于LNG 长约购销的谅解备忘录》,金额110 亿美金。

点评:
第一、中美之所以能够在能源领域达成如此广泛的协议,最大的背景是自页岩油气革命之后,美国油气资源领域的资源优势非常明显,迫切需要有一个广阔的市场来消化其优势的资源。而中国是全球最大的油气资源进口国。目前美国的油气资源优势突出的体现在页岩气、乙烷这两者上面,当然页岩油和丙烷也具备一定的优势。

第二、从签约的四个协议中,有三个集中在页岩气,且金额巨大。

目前美国的天然气井口价仅为0.75 元每立方米,即使考虑中美长距离的运输,运输到中国沿海依然有一定的价格优势。此前我们对于民营企业凭借机制灵活,抢先占领从北美进口天然气(通过LNG 的形式)到国内来分销的这一市场先机寄予厚望。但是从目前来看,随着这三个巨额协议的签署,民营企业在这一领域抢占先机的时机已经错过,并且中国石油中国石化可以一定程度摊薄之前的高价进口气,在天然气资源的把控上进一步占据优势。当然这一次中国神华(国家能源投资集团)的出现,大规模的进入这一领域,更使得国内天然气需求增长最快的领域天然气发电被大型国企所控制。

第三、乙烷裂解制乙烯即将成为风口。正如我们之前所分析的,目前从美国进口乙烷资源来裂解制乙烯的吨净利润在3000-4000 元。这次签约的是南山集团,但其实上市公司卫星石化早就走在行业的前面,其规划250 万吨乙烷裂解制乙烯。

风险分析:四个协议目前均是框架性协议,有待进一步落实。

□ .裘.孝.锋./.傅.锴.铭  .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司
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