[增持评级]化工行业周报:关注显示和半导体优质成长股 持续看好低估值周期龙头

时间:2017年11月15日 12:01:48 中财网
投资要点
优质成长股:建议左侧埋伏具有大空间高成长性的核心品种新材料板块:成长股PEG 已接近底部,年底前有望估值切换。继续推荐新型显示、半导体和新能源汽车三大方向的龙头——康得新新纶科技国恩股份海利得。重点关注半导体材料板块,随着国家支持半导体集成电路产业,加快建设国内半导体晶圆厂,国内半导体电子化学品企业将成为支撑半导体集成电路国产化的重要力量。半导体芯片制造产业上游原材料供应电子化学品行业更是直接受益的对象。建议重点关注鼎龙股份江丰电子江化微雅克科技三利谱金力泰飞凯材料

重点推荐精细化工品(维生素、农药、助剂):精细化工品在本轮环保整治过程中面临的是持续、深远的冲击。不同于基本大宗化学品大多已经实现全产业链配套,很多精细化工品种能做到全产业链的公司非常稀少,因此在环保中,往往自身没有问题的企业也会受到上游中间体断供而导致的影响。目前环保形势下企业供给受限甚至关停层出不穷,并且这轮环保带来一个很大的行业格局变量加速淘汰,这点会导致整个定价模型发生大的变化。因此本身供给受限、且新增供给遥遥无期的情况下,现存的生产企业营业收入和利润都将持续增加,加上农药、维生素等产品出口占比高且产品很小,政府对涨价的关注度就比较低。重点推荐: 农药板块 (红太阳扬农化工广信股份长青股份利尔化学辉丰股份兴发集团新安股份);维生素板块(兄弟科技新和成亿帆医药金达威
继续推荐低估值周期龙头企业:近期周期板块整体调整, 我们前期重点推荐的粘胶、炭黑、草甘膦、氯碱等板块龙头股价有所回调。首先,我们认为中短期看“2+26”将继续制约行业供给,而从稍长一点角度看经过多年的行业竞争及整合,化工行业供需格局已经质变性好转,且环保下行业进入壁垒大幅抬高并伴随部分存量产能的退出;其次,化工很多子行业与衣食住行相关,需求相对刚性,与固定资产投资关系较小,存在自身的景气周期;第三,近两年在不考虑供给侧改革带来的供给收缩下很多化工子行业都已经走到了自然的供需拐点,行业供需格局已经显著改善,具有较高的集中度和协同效应,因此有望走出独立行情。我们认为化工周期品在供需持续紧张下景气将持续较长的一段时间,因此建议投资者继续关注行业中的低估值龙头企业:万华化学(常态利润100 亿以上,合理的市值1300亿)、三友化工(常态利润25 亿以上,合理的市值350 亿)、中泰化学(常态利润30 亿,合理的市值450 亿)、黑猫股份(常态利润7 亿,合理的市值126 亿)、浙江龙盛华鲁恒升新安股份等。

石油化工板块:我们认为随着北美活跃井数的下滑,美国页岩油在目前油价下继续增产已表现出疲软迹象,后续考虑到沙特为首的OPEC 调控原油出口量和明年3 月份讨论延长减产事宜等利好因素会使得国际油价短期内有上涨的动力,依据弹性围绕三条主线选股:1)大炼化(中国石化上海石化华锦股份);2)芳烃-PTA-涤纶产业链(桐昆股份荣盛石化恒力股份);3)丙烯及下游产业链(卫星石化)。

风险提示:业绩增长不达预期,个股商誉存在减值风险。
□ .王.席.鑫  .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司
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